大摩控股摩根华鑫证券倒计时:连续两年亏损估值高达188亿

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2014年以来,摩根华新证券总资产缩水近40%,分别在2017年和2018年亏损6998.6万元和9979.2万元

自2018年4月正式发布《外商投资证券公司管理办法》(以下简称《外资办法》)以来,外资已采取内地证券公司的举措。

通常喜欢国际知名投资银行摩根士丹利。根据消息,摩根士丹利拟收购华新证券持有的摩根士丹利华鑫证券(以下简称摩根华鑫证券)2%股权。这意味着,如果股权转让完成,摩根士丹利将成为摩根华新证券的控股股东,持股比例为51%。

中国证券监督管理委员会从公开信息查询中批准了三家外资证券经纪商,即瑞银证券,摩根大通证券(中国)和野村东方国际证券,第四家将用于摩根华新。证券。

然而,《投资时报》研究人员注意到,近年来,摩根华鑫证券的表现并不乐观,其资产规模一直在萎缩,其净利润已连续两年下滑。尽管如此,摩根士丹利仍愿意为这2%的股权支付3.76亿元的代价。简单的计算表明,摩根华新证券的估值高达188亿元,引发了资本市场的热烈讨论。

对于投资者的担忧,如业绩亏损和溢价收购,《投资时报》最近向摩根华新证券发出了一封致函,但截至发稿时尚未收到回复。

高额溢价引起关注

8月1日,华新股份有限公司(600621.SH)宣布其全资子公司华新证券通过上海联合产权交易所公开上市并转让其控股子公司摩根华新证券2%。上市期满后,摩根士丹利作为唯一的受让方,通过转让协议转让上述股权,转让价格为3.76亿元。

8月15日,根据中国证券监督管理委员会网站,摩根华新证券《证券公司变更5%以上股权的实际控制人审批》收到了这些材料。

值得注意的是,2%的股权代价高达3.76亿元,这意味着摩根华新证券的估值高达188亿元。但从公司的经营状况来看,如此高的溢价让市场感到困惑。估值188亿元甚至超过了华新证券控股股东华新目前的A股市值。截至9月11日收盘,华鑫股价收于14.45元/股,总市值为153亿元。

在这方面,一些业内人士分析说,这表明交易价格中有购买价格的组成部分。

公开资料显示,摩根华新证券成立于2010年,由摩根士丹利和华新证券共同成立。华新证券成立伊始,投资6.8亿元,占注册资本的66.67%,摩根士丹利持有当时持有的三分之一股权。

此后,受限制的红线释放至49%后,华新证券以2.36亿元的价格将其15.67%的摩根华新证券股份转让给摩根士丹利。高达49%。

2018年4月29日,中国证券监督管理委员会发布《外资办法》,允许外资持股比例高达51%。摩根士丹利还延续了此前股权的风格,并计划转让2%的股份。

表现欠佳

近年来,摩根华新证券的表现,资产规模和收入均持续下滑。

公司总资产从2013年的11.93亿元人民币汇率下跌.20188年末总资产为7.18亿元,五年内萎缩39.8%。 2018年,公司总资产同比下降19.8%。其80%以上的资产为货币资金,2018年资产减少主要是由于货币资金同比下降23.22%至5.72亿元。

此外,摩根华新证券的营业收入也连续三年下降。数据显示,2016年至2018年的总收入分别为5.14亿元,3.22亿元和1.75亿元,分别下降5.51%,37.35%和45.65%,三年累计下降67.83%。 2018年,公司实现手续费及佣金净收入1.52亿元,同比下降48.12%;净利息收入为1987.04百万元,同比下降25.30%。

2017年以来,公司处于亏损状态,全年亏损6998.6万元,2018年增加9979.2万元。与2016年实现利润332.278亿元相比,净利润下降400.42两年内的百分比。

公告显示,今年1至7月,摩根华新证券的营业收入为4974.98万元,净利润为8115.66万元。

与摩根士丹利亚太区股东一样,摩根华新证券主要从事投资银行业务。在2018年手续费及佣金净收入中,投资银行业务收入为1.44亿元,占比94.69%。数据显示,公司的主营业务主要包括股权业务,债券业务,ABS业务和并购重组业务。

单一业务和困难利润是国内合资证券公司的常见问题。一些证券商认为,合资证券公司的资金往往很小,而且进行股票质押,承销,投资等业务的限制较大。而且大部分业务相对狭窄,主要受政策,资金,自身资源等因素的限制,导致部分业务难以开展。在国内财富管理领域越来越融合的趋势下,单一企业难以形成协同效应,合资证券公司进一步盈利也越来越不利。

华新证券还在公告中表示,此次股权转让的目的是优化公司的资产结构,合理配置资源,全面考虑公司的整体发展战略和实际业务需求。

(责任编辑:赵金波)

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